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春節(jié)之后短線二育進(jìn)場(chǎng)壓欄的肥豬開(kāi)始釋放，加上二季度并不是肥豬需求旺季，標(biāo)肥價(jià)差或?qū)⒗^續(xù)縮窄，預(yù)期二季度標(biāo)肥價(jià)差難以繼續(xù)提振現(xiàn)貨價(jià)格。另外，從去年下半年仔豬補(bǔ)欄的數(shù)量來(lái)看，今年上半年市場(chǎng)并不缺商品豬，今年市場(chǎng)二育情緒或?qū)⑾鄬?duì)謹(jǐn)慎，或?qū)⒁詽L動(dòng)二育為主，周期不會(huì)很長(zhǎng)。行情若在二育驅(qū)動(dòng)下反彈，不宜過(guò)度追高。

月初規(guī)模場(chǎng)出欄縮量，少量二育截留，供給端短暫收緊。加之飼料成本上升以及期現(xiàn)價(jià)差回歸推動(dòng)，支撐盤(pán)面反彈。不過(guò)近期標(biāo)肥價(jià)差持續(xù)收斂，二育入場(chǎng)預(yù)期顯著下降。且3月規(guī)模場(chǎng)計(jì)劃出欄量環(huán)比增加，后續(xù)規(guī)模場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)加快出欄節(jié)奏，供應(yīng)端將逐步增長(zhǎng)。季節(jié)性淡季下，終端走貨偏慢，需求回暖幅度有限。綜合來(lái)看，供強(qiáng)需弱局面不變。不過(guò)價(jià)格走弱后的二育積極性升溫，仍將持續(xù)在下方提供支撐，預(yù)計(jì)豬價(jià)弱勢(shì)整理為主。

據(jù)紫金天風(fēng)期貨研究所介紹，由于春節(jié)前肥豬拋售較為積極，導(dǎo)致春節(jié)期間肥豬供應(yīng)略顯偏緊，標(biāo)肥價(jià)差達(dá)到歷史極值，市場(chǎng)對(duì)春節(jié)之后行情期待較高，因此期貨開(kāi)盤(pán)大漲。而春節(jié)之后現(xiàn)貨價(jià)格并未如期堅(jiān)挺，卻快速下跌至14元/公斤關(guān)口，期貨價(jià)格跟隨現(xiàn)貨價(jià)格下跌，但由于較大的標(biāo)肥價(jià)差，少量短線二育逐步進(jìn)場(chǎng)，標(biāo)豬價(jià)格得到一定支撐，加上春節(jié)前壓欄豬逐步釋放，又是肥豬需求淡季，標(biāo)肥價(jià)差逐步縮窄，現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨小幅偏弱震蕩，市場(chǎng)看漲情緒有所減弱，補(bǔ)欄積極性也跟隨減弱，仔豬價(jià)格開(kāi)始回調(diào)。

3月以來(lái)，2503合約進(jìn)入交割月，但盤(pán)面貼水幅度較大，在期現(xiàn)價(jià)差的驅(qū)動(dòng)下，2503合約持續(xù)反彈。在近月合約帶動(dòng)下，2505合約也跟隨反彈。供需基本面上，需求端雖然已經(jīng)恢復(fù)到往年正常水平，但供給端出欄壓力依然較大，現(xiàn)貨價(jià)格并未隨期貨價(jià)格反彈，因此3月上旬期貨的價(jià)格反彈主要是期現(xiàn)回歸的驅(qū)動(dòng)。補(bǔ)欄方面，由于2月中旬之后，現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)整體回落趨勢(shì)，補(bǔ)欄情緒持續(xù)謹(jǐn)慎，仔豬價(jià)格呈現(xiàn)窄幅震蕩回落趨勢(shì)。

“2月份的生豬市場(chǎng)仍處于供應(yīng)大于需求的局面，所以生豬價(jià)格環(huán)比1月份有所下滑。通過(guò)我們對(duì)樣本屠宰企業(yè)屠宰量的數(shù)據(jù)跟蹤，屠宰企業(yè)的屠宰量回升是比較慢的。同時(shí)，2月份正好是我們的需求淡季。因?yàn)榇汗?jié)過(guò)后家庭需求主要是在消化庫(kù)存。而通過(guò)對(duì)比今年的春節(jié)過(guò)后一周屠宰量與春節(jié)前一周的情況，我們發(fā)現(xiàn)這一下滑幅度是近幾年中最大的下滑水平。這也就意味著今年整體是需求端恢復(fù)速度是比較慢且是低于市場(chǎng)預(yù)期的?！?/span>卓創(chuàng)資訊生豬市場(chǎng)分析師范晴晴表示。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2025年1月底，規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄量為504.19萬(wàn)頭，環(huán)比下調(diào)0.04%，同比增長(zhǎng)4.54%。1月氣溫驟降，北方雨雪天氣頻發(fā)，疫病防控難度增大，規(guī)模場(chǎng)優(yōu)化產(chǎn)能，高齡母豬淘汰加速，能繁母豬存欄環(huán)比小幅下降。自24年3月起，養(yǎng)殖利潤(rùn)回暖支撐下，規(guī)模場(chǎng)產(chǎn)能逐步回升，從生產(chǎn)周期推算，2025年規(guī)模場(chǎng)理論產(chǎn)能呈現(xiàn)環(huán)比上升態(tài)勢(shì)。規(guī)模場(chǎng)12月商品豬存欄數(shù)為3517.11萬(wàn)頭，環(huán)比減少0.25%，同比增加7.43%。規(guī)模場(chǎng)12月商品豬出欄量為1129.61萬(wàn)頭，環(huán)比下降6.82%，同比增加7.01%。隨著豬價(jià)回暖，標(biāo)肥價(jià)差收窄，二育情緒降溫，養(yǎng)殖端逢高出欄意愿較強(qiáng)，出欄逐步開(kāi)始增量。近期大范圍雨雪天氣，導(dǎo)致供給短期收緊，不過(guò)2月壓欄、二育較多，供給后置釋放壓力較大。

范晴晴指出，2月份生豬價(jià)格整體來(lái)呈現(xiàn)降漲降走勢(shì)。2月初春節(jié)過(guò)后，上游養(yǎng)殖端的出欄情況恢復(fù)正常，但是需求端恢復(fù)比較緩慢，所以市場(chǎng)出現(xiàn)供大于求的局面，使得豬價(jià)呈現(xiàn)快速下行趨勢(shì)。中旬的時(shí)候，隨著豬價(jià)到達(dá)一個(gè)偏低的位置，疊加肥標(biāo)價(jià)差較大的情況，出現(xiàn)補(bǔ)欄陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，截留了部分豬源，使生豬價(jià)格呈現(xiàn)止跌上漲的局面。但到了2月下旬后，補(bǔ)欄熱度有所降溫，且白條走貨并不快，生豬的需求疲軟，所以這一階段生豬的價(jià)格再次承壓下滑。

“當(dāng)下生豬價(jià)格下行主要有幾方面原因。供應(yīng)層面，前期生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)較好，刺激養(yǎng)殖戶大量補(bǔ)欄，使得生豬存欄量顯著增加，市場(chǎng)上豬肉供應(yīng)充足甚至過(guò)剩，供大于求局面明顯，推動(dòng)價(jià)格下降。需求端來(lái)看，春節(jié)等消費(fèi)旺季過(guò)后，市場(chǎng)對(duì)豬肉的需求進(jìn)入階段性淡季，消費(fèi)動(dòng)力不足，難以支撐高價(jià)豬肉?！敝袊?guó)礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元表示。

值得注意的是，自去年9月生豬價(jià)格跌破20元/公斤關(guān)卡后，價(jià)格的下行趨勢(shì)已持續(xù)了近半年。生豬價(jià)格將繼續(xù)跌跌不休嗎？

紫金天風(fēng)期貨研究所表示，因2025年上半年產(chǎn)能較為充裕，因此2025年上半年生豬行業(yè)是存量博弈，春節(jié)之后需求淡季生豬現(xiàn)貨價(jià)格大概率低于養(yǎng)殖成本價(jià)，在養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損以及悲觀情緒下，部分企業(yè)或中小規(guī)模散戶或?qū)⒊?，現(xiàn)貨價(jià)格跌至成本線后，在階段性需求旺季或政策托底的情況下，二育主體或?qū)⒅鸩竭M(jìn)場(chǎng)，因?yàn)榇藭r(shí)二育進(jìn)場(chǎng)的成本是要低于自繁自養(yǎng)成本的，因此2025年需要關(guān)注二育在需求旺季來(lái)臨前以及政策托底情況下，二育進(jìn)場(chǎng)節(jié)奏。

因市場(chǎng)預(yù)期上半年供需寬松，對(duì)二季度價(jià)格預(yù)期較低，因此今年2505合約以及2507合約基差整體維持同期高位。近期隨著2503合約基差回歸的帶動(dòng)，2505合約以及2705合約基差震蕩回落，估值得到一定修復(fù)。目前2505合約以及2507合約利空基本兌現(xiàn)，后期若現(xiàn)貨價(jià)格跌幅不超預(yù)期，預(yù)期盤(pán)面底部支撐較強(qiáng)。

2025年的生豬市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比2024年肯定是下行的?！狈肚缜缰赋?，2024年中大型養(yǎng)殖企業(yè)的能繁母豬的存欄量呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。這意味著，隨著生豬產(chǎn)能逐步恢復(fù)，2025年的生豬供應(yīng)相對(duì)于2024年是更加寬松的，供應(yīng)量環(huán)比呈現(xiàn)上漲，這對(duì)于生豬價(jià)格也會(huì)帶來(lái)一定的壓力。

從趨勢(shì)來(lái)看，范晴晴認(rèn)為，此前受春節(jié)前備貨等情況對(duì)豬價(jià)起到了一定的支撐作用。在3月份后，供應(yīng)大于需求的局面使得生豬價(jià)格呈現(xiàn)回落的趨勢(shì)。在生豬價(jià)格跌至低點(diǎn)時(shí)，預(yù)計(jì)二次育肥補(bǔ)欄會(huì)再一次入場(chǎng)，能夠?qū)ιi價(jià)格帶來(lái)一定支撐。預(yù)計(jì)3月底后可能會(huì)出現(xiàn)反彈情況。價(jià)格偏強(qiáng)的局面持續(xù)至8月后，或隨著供應(yīng)增加出現(xiàn)價(jià)格下行。但在四季度天氣轉(zhuǎn)涼后，生豬需求端進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，生豬的需求的提振對(duì)生豬價(jià)格將帶來(lái)一定支撐，可能出現(xiàn)反彈。

國(guó)元期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師柴穎華表示，月初供給端短暫收緊，加之成本上升以及期現(xiàn)價(jià)差回歸推動(dòng)，支撐盤(pán)面反彈。不過(guò)近期標(biāo)肥價(jià)差持續(xù)收斂，二育入場(chǎng)預(yù)期顯著下降。且3月規(guī)模場(chǎng)計(jì)劃出欄量環(huán)比增加，后續(xù)規(guī)模場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)加快出欄節(jié)奏，供應(yīng)端將逐步增長(zhǎng)。季節(jié)性淡季下，需求回暖幅度有限。綜合來(lái)看，供強(qiáng)需弱局面不變。不過(guò)價(jià)格走弱后的二育積極性升溫，仍將持續(xù)在下方提供支撐，預(yù)計(jì)豬價(jià)弱勢(shì)整理為主。

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